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如何利用国债期货进行多头套期保值?

发布时间:2020-10-16  来源:广州期货开户 阅读:

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摘要:如何利用国债期货进行多头套期保值? 多头套期保值,又称买入套期保值,是指准备将来某一时期投资于国债的投资者担心因价格上涨而使购买国债的成本增加,而先在国债期货市场上买入一笔期货合约,以便对冲未来价格的不确定性。 例如,某机构投资者4月份预计在6月份将购......

  如何利用国债期货进行多头套期保值?
  
  多头套期保值,又称买入套期保值,是指准备将来某一时期投资于国债的投资者担心因价格上涨而使购买国债的成本增加,而先在国债期货市场上买入一笔期货合约,以便对冲未来价格的不确定性。
  
  例如,某机构投资者4月份预计在6月份将购买800万元面值的某5年期A国债,假设该债券是最便宜可交割债券,相对于5年期国债期货合约,该国债的转换因子为1.25,当时A国债价格为每百元面值118.50元,为防止到6月份国债价格上涨,锁住成本,该投资者在国债期货市场上进行买入套期保值
  
  为了方便计算,在上例中假设套期保值比率等于转换因子,要对冲800万面值的现券则须用1000万的期货合约对冲。
  
  6月6日,无论利率上行或是下行,投资者实际购入成本与4月6日118.50×80000=9480000元接近,而与当前国债现货的购入成本无关。也就是说,投资者利用国债期货价格的变动锁定现货价格的变动,实现了套期保。
  如何利用国债期货对国债现货组合套期保值?
  
  对现货组合进行套期保值时,应考虑到现货组合的结构:
  
  (1)子弹型国债组合:子弹型组合中各债券的久期接近于组合久期。这时可使用久期接近于组合久期的国债期货合约进行对冲以完成对该组合的套期保值。
  
  (2)哑铃型国债组合:哑铃型组合由长、短两种久期的国债组合而成,而完全没有中间久期的国债。对这类组合进行对冲,要使得所采用国债期货合约的数量,可以确保期货与国债组合的基点价值相近似。

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